“Tôi sẽ không ngạc nhiên nếu đồng yên tăng giá tới khoảng 130 yên đổi 1 USD”, một cựu quan chức Bộ Tài chính Nhật Bản nói...

Trong lúc đồng yên Nhật Bản đương đầu áp lực giảm giá mạnh, ông Tasuo Yamasaki, cựu Thứ trưởng Bộ Tài chính Nhật Bản, nhận định đồng tiền này nếu được định giá đúng với giá trị thực sẽ mạnh khoảng 20% so với mức tỷ giá hiện tại, tức là khoảng 130 yên đổi 1 USD.

Hiện tại, đồng yên đang giao dịch ở mức khoảng 162 yên đổi 1 USD, gần mức thấp nhất trong vòng 40 năm trở lại đây. Tuần trước, yên rớt giá xuống mức 162,84 yên đổi 1 USD, mức thấp nhất kể từ năm 1986.

Trao đổi với hãng tin Bloomberg, ông Yamasaki cho rằng sự suy yếu của đồng yên không còn phản ánh các yếu tố cơ bản của nền kinh tế Nhật, mà chủ yếu do sự thay đổi trong kỳ vọng của thị trường. Ông nhận định xu hướng mất giá của yên đang tiến gần tới đỉnh điểm và sẽ đảo chiều.

Theo ông Yamasaki, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) sẽ tiếp tục tăng lãi suất, trong khi khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất vẫn còn bỏ ngỏ. Điều này có thể làm giảm khoảng cách lãi suất giữa Nhật Bản và Mỹ, từ đó hỗ trợ đồng yên.

“Tôi sẽ không ngạc nhiên nếu đồng yên tăng giá tới khoảng 130 yên đổi 1 USD”, ông Yamasaki nói.

Tuy nhiên, không phải ai cũng lạc quan về triển vọng của đồng yên. Goldman Sachs, một trong những ngân hàng đầu tư lớn nhất Phố Wall, gần đây dự báo đồng yên sẽ tiếp tục suy yếu do chênh lệch lãi suất lớn giữa Nhật Bản và Mỹ. Ngân hàng này đã điều chỉnh dự báo tỷ giá đồng yên trong 1 năm tới từ 155 xuống còn 165 yên đổi 1 USD, cho thấy quan điểm bi quan hơn so với các nhà dự báo khác.

Goldman Sachs chỉ ra rằng áp lực tài khóa của Nhật Bản, lợi suất trái phiếu Mỹ cao hơn trong thời gian dài, và việc BOJ chỉ tăng lãi suất một cách chậm rãi là những yếu tố có thể tiếp tục gây áp lực giảm giá lên đồng yên. Ngân hàng này nhận định sự can thiệp của Chính phủ Nhật Bản để hỗ trợ đồng yên có thể chỉ có tác dụng ngắn hạn nếu bối cảnh kinh tế vĩ mô tiếp tục bất lợi cho đồng tiền này.

Đối với các nhà đầu tư, quan điểm của Goldman Sachs có thể củng cố vai trò của đồng yên như một đồng tiền tài trợ chính cho các giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade). Đây là loại hình giao dịch mà các nhà giao dịch vay bằng đồng yên và đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao hơn như các đồng tiền của thị trường mới nổi. Hoạt động carry trade đồng yên gia tăgn càng làm tăng áp lực giảm giá lên đồng tiền của Nhật Bản.

Trong khi đó, ông Yamasaki cảnh báo rằng các nhà giao dịch không nên nhầm lẫn sự bình tĩnh gần đây của các nhà chức trách Nhật Bản với sự tự mãn. Ông nhấn mạnh rằng Bộ Tài chính Nhật Bản đã sẵn sàng can thiệp nếu cần thiết để ngăn chặn đồng yên suy yếu thêm. Ông cũng gợi ý rằng các biện pháp can thiệp "âm thầm" có thể là một cách hiệu quả để giữ cho các nhà đầu cơ không thể đoán trước.

Ông Yamasaki cũng bác bỏ lo ngại rằng các chính sách kinh tế và tài chính mới nhất của Thủ tướng Sanae Takaichi có thể làm xấu đi tình hình tài khóa của Nhật Bản. Ông cho rằng kế hoạch đầu tư 370 nghìn tỷ yên trong 14 năm tới của bà Takaichi, kết hợp giữa đầu tư công và tư, sẽ không làm tăng tỷ lệ nợ công trên tổng sản phẩm trong nước (GDP) của Nhật Bản. Thay vào đó, ông tin rằng thị trường sẽ có cái nhìn rõ ràng hơn về chính sách tài khóa và tiền tệ của chính phủ vào cuối năm nay khi ngân sách cho năm tới được công bố.

Trong bối cảnh này, ông Yamasaki khuyến nghị các nhà chức trách Nhật nên chuẩn bị cho một cuộc chiến kéo dài với các nhà đầu cơ. Ông cho rằng can thiệp tỷ giá mỗi khi thị trường biến động không phải là giải pháp. “Uu tiên nên là ngăn chặn đồng yên suy yếu thêm. Một khi thị trường nhận ra rằng các yếu tố cơ bản thực sự ủng hộ một đồng yên mạnh hơn, tôi tin rằng đồng yên sẽ tự động tăng giá”, ông nói.

Ông Yamasaki nói việc Nhật Bản phối hợp với Mỹ để can thiệp tỷ giá “về cơ bản là không thể xảy ra". Ông nhớ lại thời kỳ ông đứng đầu bộ phận thị trường ngoại hối của Bộ Tài chính Nhật Bản, khi Tokyo chi khoảng 35 nghìn tỷ yên để can thiệp nhằm ngăn chặn đồng yên tăng giá trong giai đoạn 2003-2004. Ông nhấn mạnh chưa bao giờ Mỹ ủng hộ ý định can thiệp của Nhật Bản tỷ giá của Nhật Bản mạnh mẽ như hiện nay.

Trong một cuộc trả lời phỏng vấn gần đây với Bloomberg, ông Atsushi Mimura, trưởng bộ phận ngoại hối hiện tại của Nhật Bản, cũng cho biết sự giao tiếp giữa Tokyo và Washington về các vấn đề tiền tệ đang "gần gũi hơn bao giờ hết".